6月14日，國家統(tǒng)計局發(fā)布全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況相關數(shù)據(jù)，顯示在2017年1~5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資37595億元，同比名義增長8.8%，增速比1~4月份回落0.5個百分點。

方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平認為，房地產(chǎn)銷售和投資均已先后見頂回落。房地產(chǎn)銷售在2016年四季度已經(jīng)見頂，考慮到銷售傳導至投資大約有兩個季度的時滯，因此房地產(chǎn)開發(fā)投資很大概率會在2017年二季度見頂回落。

對于今年接下來的房地產(chǎn)投資走勢，中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，今年下半年，房地產(chǎn)的調(diào)控政策效應將真正顯現(xiàn)，關鍵原因在于資金面。近期銀行體系的流動性整體偏緊，將從貸款端影響到房地產(chǎn)的銷售進一步放緩，影響房地產(chǎn)投資繼續(xù)回落。

開發(fā)投資與銷售增速“雙降”

數(shù)據(jù)顯示，今年1~5月份，商品房銷售面積54820萬平方米，同比增長14.3%，增速比1~4月份回落1.4個百分點。商品房銷售額43632億元，增長18.6%，增速回落1.5個百分點。

華泰證券首席宏觀研究員李超認為，從結構看，30個大中城市當月銷售面積同比下降39.9%，而非30城銷售面積增加23.2%，顯示樓市分化依然存在?？傮w而言，未來銷售增速將有所放緩，但在貨幣化棚改的支撐下不會太弱。

在房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的持續(xù)回落之下，此前創(chuàng)下兩年內(nèi)新高的1~4月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速，終于出現(xiàn)了回落。

數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資37595億元，同比名義增長8.8%，增速比1~4月份回落0.5個百分點。其中，住宅投資25423億元，增長10.0%，增速回落0.6個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為67.6%。

單看5月，李超表示，5月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增加7.4%，低于前值2.3個百分點。“雖然本月地產(chǎn)投資絕對值依然較高，增速降幅也不大，但須注意這是年內(nèi)首次降速。”

李超表示，5月新開工(+5.2%)、施工(+1.8%)、竣工(-12.4%)和土地購置面積(-1.4%)的增速均低于前值，顯示地產(chǎn)投資行為整體放緩。

對于5月房地產(chǎn)投資增速下滑的原因，申萬宏源分析師李慧勇認為，這是房地產(chǎn)調(diào)控和監(jiān)管的滯后影響開始顯現(xiàn)。

在李超看來，前期銷售火爆的背景下，地產(chǎn)投資需求仍在，5月投資減速或主要由于地產(chǎn)商對利率上行比較敏感所致。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，過去幾個月部分房企積極做了各類土地儲備，拿地節(jié)奏等相對較快，投資節(jié)奏也相對較快，所以那段時候投資數(shù)據(jù)較好，到了5月份適當放緩也是正常的。

預計投資增速將緩慢下行

對于今年接下來房地產(chǎn)開發(fā)投資的增速表現(xiàn)，李佩珈對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從下半年開始，房地產(chǎn)市場可能真正到了開始調(diào)整的時候。

“今年前4個月房地產(chǎn)并沒有出現(xiàn)預期調(diào)整的情況。”李佩珈解釋說，從前4月來看，除了銷售指標略顯回落以外，其他指標還是一個偏熱的狀態(tài)。包括房地產(chǎn)價格環(huán)比漲幅雖然降了一點，但是降得并不是特別明顯。一些城市仍然出現(xiàn)輪漲的情況，顯示市場情況仍然火爆。

“但是在今年下半年，調(diào)控政策將真正開始顯效。”李佩珈認為，關鍵原因就在于資金面。

李佩珈指出，近期銀行體系的流動性整體偏緊，由此在房地產(chǎn)貸款方面，無論是開發(fā)貸還是個貸都會出現(xiàn)實質(zhì)性的放緩趨勢。“雖然說前4月房地產(chǎn)貸款在新增貸款中的占比是下降的，但如果看絕對額的話，其實下降得并不明顯，每個月還是4000億到5000億元的規(guī)模。”

在李佩珈看來，受資金層面偏緊的影響，今年下半年包括個人住房貸款等方面難度可能會增加一些，這可能是對房地產(chǎn)產(chǎn)生實質(zhì)性影響最為關鍵的一個變量。

實際上，1~5月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金增速放緩也已經(jīng)引發(fā)關注。數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金58989億元，同比增長9.9%，增速比1~4月份回落1.5個百分點。

在到位資金中，任澤平指出，房企到位資金同比增9.9%，下滑1.5個點，其中信貸和自籌資金提高0.3和1.3個點，定金及預收款增速仍在20.3%的高位，但個人按揭貸款增速較上月下滑了5.9個點?？紤]到融資成本上升、限購限貸，開發(fā)商資金鏈后續(xù)可能會逐漸趨于緊張。

李佩珈認為，受資金面偏緊的影響，房地產(chǎn)銷售和價格可能進一步出現(xiàn)調(diào)整。其中，銷售此前已經(jīng)在持續(xù)調(diào)整狀態(tài)，如果未來住房貸款增速穩(wěn)中有降的話，勢必引發(fā)銷售進一步回落，尤其在資金面趨于嚴格的地區(qū)，房價可能會出現(xiàn)環(huán)比增速回落的情況，未來進一步還可能會出現(xiàn)漲幅回落至0，實現(xiàn)房價不漲的情況。

李佩珈表示，綜合資金來源趨緊等多種因素來看，房地產(chǎn)銷售存在進一步回落的可能，同時在房地產(chǎn)投資信心以及情緒降溫的情況下，預計房地產(chǎn)投資增速還將繼續(xù)回落，但幅度不會特別大。預計全年房地產(chǎn)投資增速將維持在3%到5%左右的水平，和去年相比仍然是正增長。

李超對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，今年四季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增速可能會迎來一定程度的下行，而前三季度總體是一個緩慢回落態(tài)勢，預計全年房地產(chǎn)投資增速絕對值有望達到6%左右的水平。