融資創(chuàng)新高成本創(chuàng)新低  

　　在流動(dòng)性寬松背景下，房企抓緊時(shí)間窗口發(fā)行債券。據(jù)天風(fēng)證券固定收益研究孫彬彬團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2020年1-4月份，房企發(fā)行的信用債達(dá)到1740億元。其中，3月份發(fā)行量達(dá)到801.5億元，創(chuàng)單月發(fā)行量新高。“房企信用債仍然需要滿足‘借新還舊’，下半年償還量較大，上半年集中發(fā)行有利于降低融資成本。”該團(tuán)隊(duì)指出。  

　　孫彬彬團(tuán)隊(duì)指出，銀行信貸仍是房企最重要的資金來(lái)源。2020年一季度，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸合計(jì)增速降低至9.6%，但商品房開(kāi)發(fā)貸凈增加5500億元，超過(guò)2019年同期的4300億元，環(huán)比增長(zhǎng)8.3%，增幅為近3年最高。  

　　融資成本方面，天風(fēng)證券數(shù)據(jù)顯示，4月房企信用債加權(quán)平均融資成本為3.87%，創(chuàng)下歷史新低。  

　　孫彬彬團(tuán)隊(duì)指出，今年以來(lái)房企融資成本普遍降低，但分化明顯，民營(yíng)中小型、高杠桿房企等融資成本降低有限。“從房企實(shí)際融資情況看，2020年初至今的融資難言寬松，盡管銀行開(kāi)發(fā)貸實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，信用債發(fā)行量較高，但信用債仍受‘借新還舊’約束，海外債仍面臨再融資困境。”  

　　房?jī)r(jià)普漲可能性低  

　　央行日前發(fā)布《2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，重申“堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”要求。同時(shí)，刪除了因城施策的表述。中信證券固定收益首席研究員明明表示，報(bào)告再?gòu)?qiáng)調(diào)“房住不炒”，并刪除因城施策的表述，可理解為地產(chǎn)政策不放松的明確信號(hào)。  

　　易居(博客)研究院研究員沈昕認(rèn)為，央行對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策基調(diào)依然是以穩(wěn)為主，行業(yè)融資環(huán)境暫時(shí)不會(huì)大幅放松。  

　　央行公布的4月金融數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣(M2)余額同比增長(zhǎng)11.1%，狹義貨幣(M1)余額同比增長(zhǎng)5.5%，社會(huì)融資規(guī)模存量為265.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%。“綜合比較M1增速與利率所處位置，當(dāng)前與2009年一季度、2012年三季度、2015年二季度有相似之處，而上述三個(gè)時(shí)點(diǎn)都是房?jī)r(jià)同比增速見(jiàn)底反彈之時(shí)。”易居研究院副院長(zhǎng)楊紅旭(微博 博客)表示。  

　　自4月下半月起，全國(guó)樓市吹起“春日暖風(fēng)”。進(jìn)入5月，全國(guó)市場(chǎng)復(fù)蘇加快，大部分區(qū)域樓市成交已超過(guò)去年平均水平。以北京為例，目前北京二手房市場(chǎng)成交已恢復(fù)至2019年最高月度水平。中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，剔除網(wǎng)簽數(shù)據(jù)滯后等因素，5月份北京二手房真實(shí)交易量有望達(dá)到1.8萬(wàn)套。  

　　有購(gòu)房者表達(dá)了對(duì)未來(lái)房?jī)r(jià)上漲的擔(dān)憂。“房地產(chǎn)周期性變化，具有很強(qiáng)的規(guī)律性，但歷史不會(huì)完全重演，房地產(chǎn)政策仍然偏緊，不用擔(dān)心全國(guó)房?jī)r(jià)上漲。”楊紅旭說(shuō)。  

　　業(yè)內(nèi)人士指出，4月M1增速比M2增速低，說(shuō)明投資消費(fèi)的增速還跟不上信用擴(kuò)張的速度，企業(yè)和個(gè)人投資熱情不高，不用擔(dān)心資金流入樓市導(dǎo)致房?jī)r(jià)大漲，外加樓市限購(gòu)限貸政策難放松，房?jī)r(jià)普漲的可能性很低。