具體來看，2020年11月單月，境內(nèi)外債券融資共發(fā)行84筆，較上月增加18筆，發(fā)行規(guī)模折合人民幣約835億元，環(huán)比增長20.7%，同比減少21.4%。

　　其中，11月境外融資共發(fā)行18筆，融資規(guī)模約280億元人民幣，環(huán)比減少15.7%，同比減少52.9%；11月境外債券規(guī)模占比約34%，較上月下降14個(gè)百分點(diǎn)，境內(nèi)共發(fā)行66筆融資債券，較上月增加19筆，境內(nèi)融資規(guī)模環(huán)比增長54.3%，同比增長18.9%。

　　貝殼研究院高級分析師潘浩表示，受境外債市低迷影響，11月單月發(fā)債規(guī)模不及預(yù)期，且8月受融資新規(guī)影響，境內(nèi)融資在一定流動(dòng)性下呈緊張趨勢。他預(yù)計(jì)境內(nèi)融資主導(dǎo)地位將延續(xù)至年末。與上年11月的融資小高潮相比，今年發(fā)債規(guī)模未達(dá)預(yù)期，12月作為傳統(tǒng)的“融資小月”較難實(shí)現(xiàn)規(guī)模逆轉(zhuǎn)。

　　“需要注意的是，明顯看到債市整體呈現(xiàn)出‘融資成本上漲’與‘發(fā)行期限縮短’的特征。”潘浩說。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉也表示，當(dāng)下看，企業(yè)融資成本分化嚴(yán)重，整體看，房地產(chǎn)行業(yè)資金緊張，大部分房企為了應(yīng)對未來可能的市場變化，加快儲(chǔ)備資金。對于杠桿率比較高的企業(yè)來說，最近融資壓力有所增加。

　　潘浩表示，境內(nèi)融資成本自融資新規(guī)以來，一直保持上升趨勢，且在11月呈現(xiàn)加速上漲趨勢，境外也有較大幅度增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月境內(nèi)債券融資平均票面利率為4.89%，較上月增長0.13個(gè)百分點(diǎn)；境外債券融資平均票面利率8.04%，回升至“8%”的水平。境外債券成本分化較大，頭部房企平均票面利率較低區(qū)間，而中小規(guī)模房企票面利率則處于較高區(qū)間。

　　潘浩說，11月境內(nèi)外債券融資到期債務(wù)規(guī)模約837億元，較上月增加2.6%。融資新規(guī)后，9-11月已連續(xù)三個(gè)月發(fā)債規(guī)模不及到期債務(wù)規(guī)模，房企融資規(guī)模增速受限，致使其對銷售回款的依賴加強(qiáng)，房企資金壓力將再度增加。

　　根據(jù)貝殼研究院統(tǒng)計(jì)，2021年到期債務(wù)規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)12448億元，同比增長36.0%，房企償債壓力繼續(xù)攀升。按照近五年房企債券融資發(fā)行周期推算，預(yù)計(jì)未來房企債券融資到期債務(wù)壓力實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降仍需3-5年時(shí)間。